近日，多家保险机构披露专属商业养老保险2025年结算利率。低利率环境下，这份专属养老保险“答卷”可谓亮眼。
专属商业养老保险是一种资金长期锁定，专门用于个人养老保障的保险产品，具有投保简便、缴费灵活、收益稳健等特点。它属于养老第三支柱政策性试点产品，自2022年3月试点区域扩大到全国范围，目前已转为常态化运行。
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据悉，专属商业养老保险包括稳健型账户和进取型账户两类。《每日经济新闻》记者不完全统计，当前已有37款专属商业养老保险产品（共计76个账户）公布了2025年结算利率。稳健账户2025年结算利率区间为2%~4.35%，进取账户结算利率区间为2.5%~4.55%。其中，八成以上稳健账户结算利率超过3%，进取账户结算利率低于3%的仅有1款。
3家险企共7款产品 结算利率达到或超4%
从产品设计来看，专属商业养老保险分为积累期和领取期两个阶段。积累期采取“保证+浮动”的收益模式，保险公司应当为消费者提供1个以上的投资组合。
当前已有37款专属商业养老保险产品披露了2025年结算利率，涵盖了“老七家”等大型寿险公司、6家专业养老险公司，以及包括工银安盛人寿、农银人寿、中信保诚人寿在内的3家银行系人身险公司。整体来看，有67个账户的结算利率大于等于3%，占比接近九成。其中，稳健账户结算利率在2%至4.35%之间，进取账户结算利率区间为2.5%~4.55%。
仅部分产品结算利率超过4%。具体来看，至少1个账户结算收益率达到或超过4%的产品共7款。其中，农银人寿专属养老保险产品表现最为突出，百岁人生A款和B款专属商业养老保险的稳健回报型投资组合账户结算利率均为4.35%，积极进取型投资组合账户结算利率均为4.55%。紧随其后的是国民养老保险，“国民共同富裕C01”和“国民共同富裕C02”专属商业养老保险的稳健回报型投资组合账户结算利率均为4.01%，积极进取型投资组合账户结算利率均为4.02%。
此外，新华养老的“盈佳人生（智享版）”“盈佳人生C款”及“盈佳人生”三款专属商业养老保险，其稳健回报型投资组合账户结算利率均为4%。
大多数产品结算利率未达到4%及以上，但整体处于3%至4%之间，仅有少数产品的个别账户结算利率低于3%。例如，太平养老“太平盛世福享金生B款”、太平人寿“太平岁岁金生”、太保寿险“太保易生福A”、泰康人寿“泰康百岁无忧”“泰康臻享百岁B款”“泰康臻享百岁”“泰康臻享百岁2026”等产品的稳健账户2025年结算利率低于3%。不过，其中多款产品已停售。
为何专属商业养老保险能实现较为稳健的收益？“首先，这类产品具有长期投资属性，资金主要投向债券等稳健资产，同时在进取型账户中也通过分散投资降低波动风险；其次，保险公司在产品设计上设置了稳健型和进取型账户，通过‘保证+浮动’的模式兼顾安全性与潜在收益；再者，监管要求引导保险公司在保障客户利益的前提下稳健运作，从而确保结算利率可持续。”北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生对《每日经济新闻》记者表示。
部分产品稳健型账户 收益高于进取型账户
分账户类型来看，一些产品的稳健型账户表现优异，收益甚至高于进取型账户。一般而言，专属商业养老保险的稳健型账户资金主要配置于固定收益类资产，并适当配置权益类和流动性资产；进取型账户则对权益类资产的配置比例相对更高，对波动容忍度较大，旨在争取更高收益。
以恒安标准养老的“信天翁·启航”专属商业养老保险为例，其稳健型投资组合账户主要配置长期固定收益类资产，并少量配置具有投资价值的权益类资产；而进取型投资组合账户则更灵活地配置长期固定收益类资产和具有投资价值的权益类资产。
横向对比两类账户的表现，以往多数进取型账户收益高于稳健型账户，但2025年，不少产品的稳健型账户表现反而更优。例如，人保寿险旗下多款产品的稳健型账户结算利率可达3.3%，而进取型账户结算利率为3.02%；泰康养老“泰康福享百岁”专属商业养老保险稳健型账户结算利率为3%，进取型账户结算利率为2.5%。
“这是因为进取型账户的收益更依赖于资本市场表现。在资本市场短期波动或利率环境低迷时，进取型账户收益可能下滑；而稳健型账户主要通过配置债券等固收资产，能维持相对稳定的收益。因此，在某些年份会出现稳健型账户收益高于进取型账户的情况。”朱俊生解释道。从长期看，随着利率呈下降趋势，适度增加权益类投资比例，可在分散风险的前提下获取更高的长期回报，这也是进取型账户的设计初衷——通过长期投资策略追求更优的风险调整后收益。
无论是哪种账户组合，单从收益率看，2025年专属商业养老保险产品的表现优于部分个人养老金存款产品。不过，在利率持续下行的当下，保险公司已普遍下调了专属商业养老保险的保证利率。目前在售产品中，稳健型账户最低保证利率大多已降至2%、1.75%或1.5%，进取型账户最低保证利率则降至0.75%、0.5%甚至0。而在此类产品推出初期，多款产品的稳健型账户最低保证利率曾达2.5%，进取型账户最低保证利率也有多款高于1%，达到1.2%。
尽管如此，业内依然看好专属商业养老保险的发展前景。“与其他养老金融产品相比，专属商业养老保险在保障与投资结合、长期稳健收益、灵活定制等方面具有明显差异化优势。”朱俊生表示，稳健投资和风险管理仍是其长期竞争力的核心。尤其在利率波动或市场不确定性较高的环境下，保险公司通过稳健配置债券、适度进行权益投资并分散风险，不仅能维持结算利率的可持续性，也能增强投保人的长期信心。
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